2016-04-21晨哨网Morning Whistle

摘要 : 通过收购，中企可以拥有非常好的技术、非常好的品牌。

4月21日，由晨哨集团主办、中国股权基金投资协会联合主办、凯迪拉克全程支持的“第三届中国跨境投资并购峰会暨第二届金哨奖颁奖典礼”在上海举行。会上，来自跨境投资并购领域的学术泰斗、政府领导、商业领袖围绕“大买手进化论”的主题进行了系列演讲和圆桌讨论。

渤海华美总裁 李祥生发表了题为“跨境并购基金的操盘方法论”的主题演讲，以下为演讲实录。

首先要表达对于中鼎公司的敬意，中鼎公司作为安徽的公司，做投资做了那么多年，这次评奖之前，我真的是没有听说过。但是那么多项目都很成功，很值得敬佩。因为我们知道，跨境并购是很难的事情，所有人在谈跨境并购的时候都在说一个事情，就是我们要比较日本公司。大家都知道，日本公司从80年代开始大规模的并购，很难评价什么是最准确的数字。

海外并购的价值在什么地方？日本公司从80年代末开始投资，今天投资的总额或者单数，都有很大的增长，因为他们不断总结经验，不断的走出海外。在我们昨天参与的两个财团并购当中，日本公司的出价比我们还高。为什么？因为跨境并购是非常有价值的事情。

在全世界500强企业当中，中国有106家了。经济发展的总体规模在增长，中国的市场在增长，使中国的企业本身在增长，这个非常正常。但是我们比较同样一个品牌数字，中国的品牌在大幅度提升。品牌的问题上，显然我们品牌没有跟上经济发展速度。

我们在国内做产业投资的人都知道，去看中国任何一个制造业，去收购非常好的技术公司，因为他们没有市场增长率了，通过收购，我们可以拥有非常好的技术、非常好的品牌。

中国，目前不存在货币升值的问题，但我们有一个非常好的机会，就是资本市场。在每一个领域当中，我们的平均市盈率都比欧美同行业高出很多。我们任何一个企业希望走出去的时候，资本市场对我们的支撑足够大，这是我们非常重要的市场机会。市场支持我们，资金支持我们，这是我们最大的机会。

跨境并购是很难的事情。我们既可以看到有巨大的价值，又看到一个非常艰难的事情。明基方面，犯了一系列的错误。我今天会为大家做一个罗列，哪些问题容易犯错误。

1、买之前，有没有想好？战略上是否正确？明基这个项目，看起来都有，双方的文化是否可以贴合？进去一看，西门子的员工都是小白兔文化，而明基是狼性文化，两个团队无法再一起工作。

2、尽调的过程中，我们做得够不够？我们一定要聘请好公司，因为每个地方都有可能会有先进。

3、竞价项目流程把控能力不足，出价被动。投资任何东西都有价格，任何东西都可以买贵。中国企业并购的时候，我们比别人多付了价钱。关于报价如何拿到标的，中间有很多技术性环节，需要专业人士帮助中国企业往外走。我们今天从成绩的角度来讲，今天的并购，是我们付出很多的溢价得到的。

4、卖方所在交易国的政策审批风险。律师、PR公司等等，我们并购的时候都要聘请，中国企业往外走的时候越来越困难。我带一个民营企业去看海外公司，进了短名单。和别人交往的过程当中，还没有报价，就被人踢出来了。我们需要有专业的人士，指导我们走当中每一个细节的步骤。

渤海华美的第一个股东是渤海产业基金管理有限公司，第二个是上海丰实金融服务有限公司。还有两个美国专业性的投资机构，因为我们希望和目标公司接触的时候，我们给人家看到不是一个简单的、中国有钱土豪、大机构，我们还有非常强的国际化因素。这样的机构，使被投资公司的员工可以放心，公司可以按照国际标准去运作。

专业团队，有来自于投行、投资、中介机构和实业机构的。所有的人，百分之百都有从事跨境并购的经验，这是我们非常专业的团队。我们希望专业团队可以指导中国企业走出去的过程当中，走一个比较职业化的流程、尽量避免陷阱的发生。

我们这个团队的优点就是可以帮助别人，缺点就是不愿意自己独立运作某一个业务，非常期待和大家合作。

我们在全球范围内寻求投资机会，并重点专注于欧美市场的并购项目投资。我们每一项投资，一定看价格，一定可以算出来未来股票是多少，否则我们不会投。算出来之前，我们还有一些保证，我们需要有进入门槛、稳定收入合理估值和中国企业的协同效应，这就是我们这次项目参与晨哨网评选的简要介绍。

谢谢大家！

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