慕丽洁

导读

渤海华美CEO李祥生9月14日在接受21世纪经济报道独家专访时表示，汽车零部件行业属于高端制造业，是渤海华美专注的主要投资领域之一。全球汽车零部件呈寡头垄断结构，进入门槛不仅表现在技术水平上，更因供应商与整车厂之间合作具有长期化和不易替代性，使中国汽车零部件供应商难以进入国际主流整车厂的配套体系。

本报记者 慕丽洁 上海报道

渤海华美（上海）股权投资基金管理有限公司（下称“渤海华美”）最近又有新动作。

美东时间9月10日，渤海华美与中航工业汽车联合收购美国瀚德汽车控股有限公司（Henniges Automotive，下称“瀚德”）100％股权项目在密歇根州奥本山市瀚德公司总部顺利完成交割，此次收购金额为5.72亿美元，是迄今为止中企对美国汽车零部件行业最大的单笔投资之一。

渤海华美CEO李祥生9月14日在接受21世纪经济报道独家专访时表示，汽车零部件行业属于高端制造业，是渤海华美专注的主要投资领域之一。全球汽车零部件呈寡头垄断结构，进入门槛不仅表现在技术水平上，更因供应商与整车厂之间合作具有长期化和不易替代性，使中国汽车零部件供应商难以进入国际主流整车厂的配套体系。

瀚德公司是全球领先的汽车密封和减震系统供应商，2014年营业收入为8.25亿美元。其目前在北美市场排名第二，中国市场排名第三，全球市场排名第四，为包括通用、福特、大众、宝马等主流整车厂和北汽、一汽等在内的自主品牌提供高质量产品。

“通过海外并购的方式，不仅使中国汽车零部件的技术实现升级，更重要的是可藉此打破中企难以进入全球主流配套体系的困局。”李祥生说。

他表示，项目之后的有效整合才是并购成功的关键。瀚德交割后的运营和整合将主要由中航工业汽车团队主导，其在交割时已就后续整合提出了一套完整方案。渤海华美将主要在公司治理、激励机制、战略规划、资本运作等方面发挥积极作用。

作为中国银行旗下的私募股权投资管理人，渤海华美股东包括渤海产业基金、丰实金融、美国Rosemont Seneca Bohai LLC和Thornton Group LLC等，旗下管理数只私募股权基金，分别从事跨境并购、国企改革和新兴商业模式的投资。

进入国产车供应链体系

《21世纪》：渤海华美何时开始与标的企业进行谈判？能否谈谈具体细节？

李祥生：约一年半前，中航工业汽车和我们开始操作两个汽车零部件项目，双方希望以产业资本和金融资本结合的方式来进行海外并购，瀚德即其中之一。

去年7月，中航工业汽车和我们开始与瀚德进行接触，那时瀚德正处在询价、找投行等过程中。我们真正与瀚德进行深入洽谈，是从今年春节后开始。

瀚德的卖家是美国的一家PE，因此竞标流程非常标准化。我们与对方谈得顺利，一方面在于卖家对中航工业汽车的团队拥有信任感，该团队此前在美收购过汽车零部件企业耐世特，且之后帮助耐世特在香港上市；另一方面，渤海华美拥有中美两方的独特背景，也很容易被对方接受。在进入短名单之后，我们有三个竞争对手，其中一个也来自中国。

项目竞价、提价的过程是最为痛苦的，但我们在价格方面控制得很严，所出的最终价格可能不是最高的，但最终胜出，我相信对方还是看重中航工业汽车与我们的背景和专业性。

《21世纪》：中国汽车行业增速放缓，汽车零部件行业也是如此。你刚才说收购瀚德公司之后，将整合到中航工业旗下业务中。风险方面你们如何来控制？其新的业务增长点在哪里？

李祥生：我们期待整合以后可维持瀚德过去几年本身非常稳定的增长，其未来5年的订单也已有保证。之后与我们的合作，一方面是从协同产生的成本节约角度来考虑；另一方面我们将帮助其产品进入中国国产车供应链体系。

整合的目标就是两件事情：提高收入和降低成本。这两方面我们认为都还有空间，即风险降低了。

计划3年内上市退出

《21世纪》：渤海华美和中航工业汽车是如何达成共识联手进行这笔投资的？

李祥生：这笔投资是渤海华美与中航工业汽车的第一次合作，其中中国银行起到了牵线搭桥的作用——中国银行是渤海华美的大股东，而中航工业是中国银行的老客户，中国银行还为这笔交易提供了并购贷款。

在交易架构上，中航工业汽车控股51%，渤海华美占49%股权。5.72亿美元的并购资金中，渤海华美不仅提供了股权投资，同时协调了中国银行提供并购贷款，这也体现了我们为并购企业提供全方位金融支持的能力。

《21世纪》：在退出机制上，渤海华美是否已经有所考虑？何时退出？何种形式？

李祥生：我们的总体思路是，三年内将这部分资产完成上市，上市不仅能促进公司更好的发展，同时我们也可在合适的时机选择退出。（编辑：朱丽娜）

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